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全球央行出擊,獨(dú)缺有效彈藥

全球央行出擊,獨(dú)缺有效彈藥

Colin Barr 2008年10月10日
各國央行向金融市場(chǎng)發(fā)射了一排炮彈,但可能要過數(shù)月才能知道戰(zhàn)果如何。

????各國央行行長紛紛減息以示影響力。但就連樂觀主義者也懷疑信貸市場(chǎng)的寒冬即將到來。

????作者:Colin Barr

????本周三,各國央行行長向金融市場(chǎng)發(fā)射了一排炮彈,但可能要過好幾個(gè)月,我們才能知道這些炮彈有沒有擊中目標(biāo)。

????美聯(lián)儲(chǔ)以及另外5家央行下調(diào)了利率,并稱重創(chuàng)股市、封鎖信貸市場(chǎng)的危機(jī)也加大了發(fā)生嚴(yán)重衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

????據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)稱,此乃連同加拿大、歐洲以及英國銀行家采取的一系列“前所未有的聯(lián)合行動(dòng)”中最新的一項(xiàng)舉措,旨在恢復(fù)信心。此舉使得美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦基金隔夜借貸目標(biāo)利率從此前的2%下降到1.5%。

????沒有震撼效果

????然而迄今為止,尚無跡象表明貸款銀行打算停止積蓄現(xiàn)金并恢復(fù)放貸。

????繼股市連續(xù)5天狂瀉導(dǎo)致藍(lán)籌股指下跌13%之后,各股表現(xiàn)有好有壞;而黃金價(jià)格則飆升至每盎司900美元以上;同時(shí)短期國債收益率仍低于1%。人們對(duì)安全性的持續(xù)追求,表明在歷經(jīng)1年的利率下跌、銀行大規(guī)模倒閉以及昂貴的緊急援助之后,就連異乎尋常的政府干預(yù)也已失去震撼效果。

????俄勒岡大學(xué)(University of Oregon)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授蒂姆?杜伊(Tim Duy)表示:“我認(rèn)為聯(lián)合減息恰恰表明這些央行已走投無路?!倍乓林赋觯M管美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克(Ben Bernanke)暗示預(yù)備再次減息,本周二美股仍下挫5%,他認(rèn)為這表明市場(chǎng)對(duì)于“減息之效果”缺乏信心。

????對(duì)華爾街的懷疑也顯而易見。就拿摩根士丹利來說吧。伯恩斯坦(Stanford C. Bernstein)的高級(jí)分析師布拉德?辛茲(Brad Hintz)本周三在給投資者的短信中寫道,他相信對(duì)于摩根健康狀況的擔(dān)憂有些過度,因?yàn)樵撱y行資金狀況良好,且其子公司可獲得政府注資。然而摩根士丹利的股價(jià)本周二仍縮水1/4,盡管該公司稱已獲監(jiān)管部門批準(zhǔn),可向日本銀行業(yè)巨頭三菱UFJ(Mitsubishi UFJ)出售大量股份。

????辛茲對(duì)摩根股票的評(píng)級(jí)為“優(yōu)于大盤”(outperform),他寫道:“摩根士丹利的問題并非不可治愈——只要固定收入市場(chǎng)能及時(shí)恢復(fù)信心?!?但問題在于投資者從未經(jīng)歷過像這次這樣嚴(yán)重而持久的信貸危機(jī)。

????復(fù)原有待時(shí)日

????但短期內(nèi)危機(jī)不會(huì)結(jié)束。就連對(duì)前景看好的辛茲——他認(rèn)為摩根士丹利的股價(jià)能漲到目前每股17元左右的3倍——也不指望信貸市場(chǎng)從現(xiàn)在到年底間有太大松動(dòng)。

????辛茲表示,上周立法通過的華爾街援助計(jì)劃以及其它政府政策將有助市場(chǎng)恢復(fù)。但他相信市場(chǎng)真正回暖要等到明年,而且有可能“直到2009年中期信貸市場(chǎng)才會(huì)完全恢復(fù)。”

????若果真如此,那些依賴以市場(chǎng)利率獲取短期資金的公司麻煩更大,這些公司中包括摩根士丹利和通用電氣(General Electric)。辛茲表示,雖然價(jià)值90億美元的三菱交易將于下周達(dá)成,但假若信貸市場(chǎng)未能解鎖,只需到明年第3季度,摩根士丹利可能再次面臨資金短缺。

????情況可能更糟

????復(fù)原緩慢而艱難這一前景,增加了政策制定者的壓力。英國傳來希望的曙光,該國財(cái)政部計(jì)劃向8家需要資金的大型銀行提供高達(dá)250億英鎊(合880億美元)。西蒙?約翰遜(Simon Johnson)是麻省理工學(xué)院(MIT)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,現(xiàn)為位于華盛頓的彼得森研究所(Peterson Institute)高級(jí)研究員。他表示,本周在華盛頓召開的世界銀行(World Bank)和國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)的年會(huì)將為聯(lián)合行動(dòng)帶來新的契機(jī)。

????國際貨幣基金組織于本周三在會(huì)上警告稱,它預(yù)期幾個(gè)重要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體明年都不會(huì)出現(xiàn)增長。

????在發(fā)布其年度《世界經(jīng)濟(jì)展望》(World Economic Outlook)報(bào)告時(shí),國際貨幣基金組織表示:“現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)放緩已無法避免,但采取強(qiáng)有力的聯(lián)合政策可避免情況進(jìn)一步惡化。很多國家已實(shí)行計(jì)劃幫助化解本次危機(jī)?!?/p>

????但不論這些計(jì)劃有多妙,要使它們起作用需要時(shí)間——而政策制定者們似乎認(rèn)為他們眼下時(shí)日無多。

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