????一家韓國(guó)銀行欲投資這家麻煩纏身的美國(guó)證券經(jīng)紀(jì)公司。現(xiàn)在的問(wèn)題是價(jià)錢(qián)可能低到什么程度。

????作者：Roddy Boyd

????今年夏天，紐約劇院區(qū)（theater district）最引人注目的戲劇之一就是雷曼兄弟（Lehman Brothers）追求一家韓國(guó)銀行。

????人們對(duì)于所報(bào)導(dǎo)的談判的早期熱情消退剛一周，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（Korea Development Bank）首席執(zhí)行官閔裕圣(Min Euoo Sung)本周一證實(shí)，這家國(guó)有機(jī)構(gòu)正就投資雷曼這家麻煩纏身的投資銀行進(jìn)行會(huì)談。

????這對(duì)雷曼而言是好消息，因?yàn)槠涔芾韺右恢痹跐M(mǎn)世界尋找合作伙伴來(lái)幫助支撐公司的股本基數(shù)（equity base），近650億美元的商業(yè)和住宅房產(chǎn)有價(jià)證券及貸款已使得該基數(shù)不堪重負(fù)。

????然而，考慮到雷曼急切渴望從新的合作伙伴那兒獲得現(xiàn)金，現(xiàn)在的問(wèn)題在于韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行可能獲得怎樣的條件。

????雷曼大部分按揭相關(guān)資產(chǎn)——尤其是商業(yè)房產(chǎn)票據(jù)——的市值在持續(xù)下降。而這又助長(zhǎng)了人們關(guān)于該公司下一季度將減記的猜測(cè)，而對(duì)減記數(shù)額的預(yù)期從28億到40億美元不等。在過(guò)去一年里，雷曼已進(jìn)行了約60億美元的減記。

????近幾周以來(lái)，雷曼管理層曾屢次試圖出售回報(bào)豐厚的Neuberger Berman理財(cái)業(yè)務(wù)的股份；也曾尋求直接股本投資。而據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，該公司管理層正考慮將它的房產(chǎn)投資組合分配給股東，不過(guò)尚不清楚這一交易將如何獲得資金。

????股東稍感寬慰

????同韓國(guó)銀行會(huì)談的消息，等于給雷曼公司的股東暫時(shí)判了緩刑，這些股東的投資今年已縮水75%。在本周二的午盤(pán)交易中，股票交易價(jià)為16.70美元，上升了約3.5%，不過(guò)到周二結(jié)束時(shí)股價(jià)已基本回落。上周早些時(shí)候，隨著關(guān)于雷曼即將進(jìn)行減記的傳聞?dòng)萦?，該公司股價(jià)曾降至14美元以下。

????公布的報(bào)導(dǎo)模糊的表示韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（可能同其他韓國(guó)銀行一起）將斥資60億美元收購(gòu)雷曼約25%的股份。雷曼目前的股票市值僅116億美元，這就意味著韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行將以比市價(jià)兩倍還高的價(jià)錢(qián)收購(gòu)雷曼的股本。

????考慮到雷曼近期可能將有麻煩，而且其管理層傾向于冒險(xiǎn)部署其資產(chǎn)負(fù)債表（例如：在2007年以135億美元買(mǎi)斷擁有大量公寓的房產(chǎn)投資信托公司Archstone-Smith，以及通過(guò)Sun-Cal進(jìn)軍南加州房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的糟糕嘗試），上述條件似乎優(yōu)厚得讓人難以置信。

????昨天下午晚些時(shí)候，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行首席執(zhí)行官閔裕圣告訴彭博（Bloomberg）， “價(jià)格方面的分歧”已使得談判停頓。閔裕圣曾是雷曼韓國(guó)業(yè)務(wù)的主管。

????關(guān)于何時(shí)可能達(dá)成交易，他沒(méi)有提供任何細(xì)節(jié)信息，他也沒(méi)有透露韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行認(rèn)為合適的價(jià)格水平。

????要想進(jìn)行這種規(guī)模的投資，顯然在韓國(guó)還需跨越一些障礙。《紐約時(shí)報(bào)》有一篇報(bào)道稱(chēng)，韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)（Financial Services Commission）主席全光宇（Jun Kwang-woo）上月質(zhì)疑公共部門(mén)基金承擔(dān)過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)另一篇報(bào)道指出，韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)在了解交易條件之前，將對(duì)此事持中立態(tài)度。

????雷曼發(fā)言人拒絕對(duì)此置評(píng)。但該公司明顯急于在9月中旬前達(dá)成交易，那時(shí)它將要披露最新一輪令人失望的收益消息，這可能意味著同韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行的交易將給富爾德（Fuld，雷曼公司首席執(zhí)行官——譯注）又一次復(fù)興雷曼的機(jī)會(huì)——但代價(jià)是現(xiàn)有股東的利益將再度受損。