????卡爾?愛康及其他激進(jìn)人士挑戰(zhàn)雅虎董事會(huì)的最后期限越來越近

????作者：Yi-Wyn Yen

????滿腹牢騷的雅虎（Yahoo）投資者必須拿定主意，到底要不要改組公司董事會(huì)。

????路透社（Reuters）消息稱，由于許多雅虎股東對(duì)公司管理層在與微軟（Microsoft）談判中的表現(xiàn)不滿，億萬富翁、激進(jìn)投資者卡爾?愛康（Carl Icahn）可能會(huì)發(fā)起行動(dòng)，罷免現(xiàn)任董事會(huì)。

????5月3日，微軟撤回了以475億美元收購雅虎的要約。雅虎股東提名下屆董事會(huì)人選的截止日期是5月15日。7月3日，雅虎將在美國國慶節(jié)前召開股東年會(huì)。

????愛康正準(zhǔn)備策反雅虎股東。這位著名的活動(dòng)人士兩年前曾向《財(cái)富》母公司時(shí)代華納（Time Warner）發(fā)動(dòng)攻勢(shì)，現(xiàn)在他又對(duì)摩托羅拉（Motorola）發(fā)起了代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。據(jù)稱他已經(jīng)為雅虎董事會(huì)擬定了12位候選人。

????《財(cái)富》致電愛康辦公室，但無人回復(fù)。

????愛康近期已買入了約5,000萬股雅虎股票。許多人認(rèn)為這表明他將提名支持微軟收購雅虎的董事會(huì)人選。

????但他尚未披露何時(shí)購買的雅虎股票。一些行業(yè)觀察家認(rèn)為，如果愛康是在微軟宣布放棄并購之前買入股票，那只說明他想發(fā)筆橫財(cái)，而無意爭(zhēng)奪代理權(quán)。

????如果愛康和其他激進(jìn)的對(duì)沖基金經(jīng)理到周四晚上還沒有提交下一屆董事會(huì)的候選人名單，雅虎股東還可以通過其它途徑對(duì)董事會(huì)施壓。在7月3日舉行的年會(huì)上，全部10位董事將改選。股東可以對(duì)包括首席執(zhí)行官楊致遠(yuǎn)（Jerry Yang）在內(nèi)的董事會(huì)成員投反對(duì)票。如果董事遭多數(shù)票反對(duì)，必須辭職。不過，董事會(huì)對(duì)是否接受董事辭呈有最終決定權(quán)。

????分析師認(rèn)為激進(jìn)人士更可能發(fā)起反對(duì)票運(yùn)動(dòng)，而不是挑起代理權(quán)之爭(zhēng)。原因之一是前者成本較低。代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的律師費(fèi)和訴訟費(fèi)高達(dá)幾百萬美元。而且，雅虎只給了股東10天時(shí)間提名新的董事人選。

????獨(dú)立代理事務(wù)咨詢公司Glass Lewis的首席政策官羅伯特?邁克米克（Robert McCormick）表示：“時(shí)間太短，很難在匆忙間找到合適的董事候選人。簡(jiǎn)單點(diǎn)的方法就是直接對(duì)現(xiàn)任董事投反對(duì)票。”

????有些人認(rèn)為反對(duì)票運(yùn)動(dòng)沒有代理戰(zhàn)有效，因?yàn)椴荒茉斐赏鹊木o迫感。還有人質(zhì)疑即使愛康和大股東支持代理戰(zhàn)，微軟也不會(huì)重新提出收購要約。有消息稱微軟首席執(zhí)行官史蒂夫?鮑爾默（Steve Ballmer）不打算回到談判桌上。

????紐約代理公司Altman Group執(zhí)行董事保羅?舒爾曼（Paul Schulman）表示：“事情是這樣的：假設(shè)有人發(fā)起了代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，并提出了董事人選，但這能保證微軟重新提出要約嗎？或許微軟會(huì)重啟談判，但會(huì)降低出價(jià)。”

????舒爾曼說，如果投資者真的相信微軟會(huì)再次收購雅虎，那么后者的股價(jià)應(yīng)該接近微軟報(bào)價(jià)的水平。自微軟撤銷要約以來，雅虎的股價(jià)在近兩周一直徘徊在24美元至27美元之間。在周二交易日，CNBC報(bào)道愛康正在考慮發(fā)起代理權(quán)之戰(zhàn)，受此消息刺激，雅虎股價(jià)上漲超過6%。

????股東對(duì)雅虎的信心也各不相同。Legg Mason Value Trust和Capital Research Global Investors是該公司的大股東。前者的比爾?米勒（Bill Miller）和后者的戈登?克勞福德（Gordon Crawford）已經(jīng)公開對(duì)雅虎董事會(huì)拒絕微軟33美元的收購價(jià)表示不滿。

????還有些投資者認(rèn)為微軟低估了雅虎的價(jià)值。一位華爾街知情人士向《財(cái)富》透露，雅虎第一大股東Capital World Investors的投資分析師馬克?凱瑟（Mark Casey）并不贊同克勞福德的觀點(diǎn)，要求將收購價(jià)增至37美元。但凱瑟在電子郵件中表示無可奉告。

????有些股東認(rèn)為，不被微軟收購，雅虎的發(fā)展會(huì)更好。也有人認(rèn)為雅虎可以與谷歌（Google）達(dá)成廣告共享協(xié)議，從而支撐股價(jià)上行。據(jù)分析師估計(jì)，如果雅虎通過谷歌的AdSense程序外包文字廣告業(yè)務(wù)，現(xiàn)金流可以增長到10億美元。?

????據(jù)知情人士透露，雅虎已經(jīng)表示目前的首要任務(wù)是與谷歌合作。但是這樣的交易不能安撫伺機(jī)獲利的基金經(jīng)理。

????RiskMetrics Group的研究總監(jiān)克里斯?楊（Chris Young）表示：“為了安撫一些立場(chǎng)動(dòng)搖的股東，雅虎或許會(huì)盡快公布與谷歌的合作計(jì)劃。但是這并不能阻止那些仍想把雅虎出售給微軟的激進(jìn)人士。這就像一場(chǎng)大博弈?！?/p>