情緒和信心對經(jīng)濟(jì)有很大的影響。如果所有人都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在走向衰退，并且?guī)е@個想法操作，那么經(jīng)濟(jì)很可能就真的要進(jìn)入衰退了?！敦敻弧冯s志最近搞了一次調(diào)查，向2,000位受訪者發(fā)問：是否認(rèn)為衰退即將來臨？結(jié)果有38%的受訪者回答是。大約四分之一的人不能確定，只有36%的人回答否。

這樣的結(jié)果不能說樂觀。

確實(shí)，眼下有很多事情需要擔(dān)心：股市動蕩，油價波動，英國脫歐，企業(yè)利潤增長停滯，中國經(jīng)濟(jì)放緩，等等。百事公司CEO盧英德等企業(yè)高管們都說，經(jīng)濟(jì)正在處于他們見到過的最困難的時期。

但是，即便是最專業(yè)的預(yù)測機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，衰退不太可能發(fā)生。華爾街最近的調(diào)查將2016年發(fā)生衰退的機(jī)率確定為21%。比一年前高了，但是仍然相對較低。而且，美國經(jīng)濟(jì)的很多重要指標(biāo)依舊良好，最值得一提的是失業(yè)率一直不斷下降。

當(dāng)然，你很難擺脫負(fù)面消息的敲打，尤其是在這個選舉年。所以，如果你仍然傾向于儲備現(xiàn)金，就請看看本文給出的幾個需要觀察的衰退觸發(fā)因素，還有幾條勸你保持冷靜、繼續(xù)前行的理由。

以下五件事情需要關(guān)注：

1.油價崩盤

當(dāng)油價開始下滑時，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對增長持樂觀態(tài)度，因?yàn)楦颖阋说钠妥屜M(fèi)者們有更多的錢可花。但是，沒有人預(yù)料到這種商品的價格的崩盤力度。投資咨詢機(jī)構(gòu)High Frequency Economics公司的卡爾·溫伯格（Carl Weinberg）在寫給客戶的信里說：“想想這個每天生產(chǎn)9,000萬桶，一年生產(chǎn)329億桶石油的世界。如果將這一產(chǎn)量的價值下降按照每桶100美元來計算，那么全世界的收入將減少3.3萬億美元。而總收入原本只有70萬億美元。這樣的傷害確實(shí)不小。”

不必?fù)?dān)心的理由：

油價以前也下跌過。1986年大宗商品也有過類似的震蕩（只不過不像現(xiàn)在這么劇烈），當(dāng)時的油價由30美元一桶降到了15美元一桶，并未波及經(jīng)濟(jì)。更加令人鼓舞的是，美國的經(jīng)濟(jì)大部分發(fā)生在服務(wù)行業(yè)，一般會因?yàn)槟茉磧r格走低而獲益。

關(guān)注：石油等開采行業(yè)的資本支出在2015年下降了35%。如果下滑持續(xù)，石油會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。然而，一旦資本支出走穩(wěn)，低油價就不是拖累，反而會對美國經(jīng)濟(jì)有好處。

2.制造業(yè)進(jìn)入衰退

全球經(jīng)濟(jì)放緩的警告標(biāo)志不限于能源市場。隨著中國經(jīng)濟(jì)衰退，大宗商品價格暴跌，制造商被迫大幅降價，與饑不擇食、滿負(fù)荷生產(chǎn)的中國工廠競爭。在今年2月出臺的、受到密切關(guān)注的美國供應(yīng)管理協(xié)會（Institute for Supply Management，簡稱ISM）的調(diào)查顯示，制造業(yè)已經(jīng)連續(xù)第5個月萎縮。

不必?fù)?dān)心的理由：

制造業(yè)如今只占美國經(jīng)濟(jì)的一小部分。ISM的非制造業(yè)指數(shù)仍然以強(qiáng)勁的速度增長。

關(guān)注：

跟蹤服務(wù)行業(yè)調(diào)查報告以及可以顯示經(jīng)濟(jì)萎縮跡象的勞動力市場指標(biāo)。如果初次申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)開始從現(xiàn)在的歷史低位不斷上升，制造業(yè)不振可能開始擴(kuò)散了。

3. 放貸將收緊

在美聯(lián)儲于1月對放貸官員的調(diào)查里，超過8%的人表示，他們計劃提高對企業(yè)借貸者的放貸標(biāo)準(zhǔn)。這一比例是自從2009年以來最高的。收緊信用并不總會導(dǎo)致衰退，但每一次衰退都是由收緊信用開始的。與此同時，公司正不得不花更多的錢去借貸，尤其是那些信用評級低的公司。

去年12月，垃圾級企業(yè)與投資級企業(yè)之間的借貸成本差上漲了7%。高盛集團(tuán)指出，如果差距達(dá)到這么大的水平，衰退一般會隨之而來。

不必?fù)?dān)心的理由：好消息是，盡管借貸成本差上升，但是低利率依然在，它意味著公司（尤其是投資級的公司）的借貸成本仍然處于歷史低位。說到消費(fèi)者貸款，放貸官員表示，他們?nèi)匀辉O(shè)法讓獲取信用卡、車貸以及其他貸款變得更容易，而不是更困難。

關(guān)注：金融危機(jī)兩年后，位于圣路易斯的美國聯(lián)邦儲備銀行制定了一種跟蹤金融壓力的指數(shù)。指數(shù)越高越危險。在危機(jī)期間，它最高達(dá)到6，現(xiàn)在仍然低于0，不過它一直在慢慢爬升。

4.利潤下降

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）里的公司在2015年第4季度的平均利潤比一年前下降，為連續(xù)第三個月利潤同比下降。華爾街的分析師們預(yù)計，利潤在今年春天還將繼續(xù)縮水，在2016年第2季度會有所反彈。

不必?fù)?dān)心的理由：

希望在于利潤正走出衰退，而且利潤率仍然處于歷史高位。此外，目前的利潤下跌主要來自一個行業(yè)：能源。在2015年第4季度，石油天然氣公司的盈利下降了將近75%。此外分析師們原本預(yù)計企業(yè)整體盈利下跌將近5%，實(shí)際為3%，好于他們的預(yù)期。

關(guān)注：

如果石油行業(yè)以外的利潤水平也惡化，那么經(jīng)濟(jì)就可能真的出了問題。到目前為止，經(jīng)濟(jì)依然太平無事。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard & Poor's），如果扣除能源公司和海外盈利超過一半的企業(yè)，2015年第4季度的“利潤大幅下滑”就變成了上漲7%。

5.股市下跌

美國的股票投資者近期比較郁悶。從去年7月到今年2月中旬，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了13%，，英國脫歐后，股市又出現(xiàn)大跌下滑。這反映出投資者對美國經(jīng)濟(jì)的健康狀況的疑慮加劇。股市是經(jīng)濟(jì)活躍度的領(lǐng)先指標(biāo)，股價下滑幾乎總是預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退。

不必?fù)?dān)心的理由：2010年和2011年的暴跌表明，股市在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時期下跌10%甚至更多并非罕見。不過，自從1900年以來，經(jīng)濟(jì)衰退期以外的熊市（標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在熊市的跌幅會超過20%）只出現(xiàn)過兩次。

關(guān)注：注意債券市場。收益率曲線反轉(zhuǎn)—即短期利率超過了長期利率—是遠(yuǎn)比股票市場更加可靠的經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)。如果反轉(zhuǎn)發(fā)生，股市出現(xiàn)恐慌就有了更加合理的解釋。

最后看看商界人士的看法：

摩根大通公司首席執(zhí)行官杰米·戴蒙：

“每個人都成為了風(fēng)險專家，恐懼，恐懼，恐懼，恐懼，恐懼，恐懼，恐懼… …已經(jīng)過分了。”

穆迪分析公司（Moody's Analytics）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪：

“可以用失業(yè)來評估美國經(jīng)濟(jì)健康程度。只要失業(yè)率不上升，美國經(jīng)濟(jì)就不會進(jìn)入衰退。”

百事公司CEO盧英德:

“從商幾十年，我從未見到過這兩種情況一齊出現(xiàn)：大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展持續(xù)受阻礙，與遍及全球金融市場的劇烈動蕩?！?/p>

蘋果公司CEO首席執(zhí)行官蒂姆·庫克:

“我們正在經(jīng)歷極端的環(huán)境，與我們之前的經(jīng)歷都不一樣。幾乎所有地方都是這樣。巴西、俄羅斯、日本… …還有歐元區(qū)等主要經(jīng)濟(jì)體都受到了經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響?！保ㄘ敻恢形木W(wǎng)）

譯者：天逸